![\"Caida](\"http:\/\/www.perucontable.com\/noticias\/wp-content\/uploads\/2012\/10\/dolar.jpg\")
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El tipo de cambio es el n\u00famero de unidades de moneda nacional (soles) por unidad de moneda extranjera (d\u00f3lar). En el caso peruano, se refiere al precio del d\u00f3lar. Cualquier lector coincidir\u00e1 en que el tipo de cambio ha venido bajando en los \u00faltimos a\u00f1os, de modo que ahora tenemos un precio del d\u00f3lar que equivale al que ten\u00edamos, m\u00e1s o menos, en 1997. \u00bfPor qu\u00e9 tiene este comportamiento y qu\u00e9 efectos tiene?<\/p>\n
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En primer lugar, tengamos claro el sistema cambiario que tiene el Per\u00fa; un sistema cambiario es una manera de determinar el tipo de cambio y existen distintos sistemas en el mundo. En el Per\u00fa se determina flotaci\u00f3n administrada o sucia, lo que significa que el tipo de cambio se determina en el mercado, esto es, por la interacci\u00f3n de la oferta y demanda de d\u00f3lares pero con intervenci\u00f3n del Banco Central de Reserva (BCR) para evitar fluctuaciones bruscas. Vamos por partes. El lado de la demanda est\u00e1 compuesto por todos los compradores de d\u00f3lares, mientras que el lado de la oferta por todos los vendedores. La \u00fanica forma que baje, como lo est\u00e1 haciendo en el Per\u00fa, es que se ofrezcan m\u00e1s d\u00f3lares que los que se demanda. Comp\u00e1relo con cualquier bien, imaginemos tomates. Si se ofrecen m\u00e1s tomates que los que se quieren comprar, entonces el precio del tomate baja.<\/p>\n
Si esto es as\u00ed, \u00bfcu\u00e1les son las fuentes de la gran oferta de d\u00f3lares que hay en el Per\u00fa que exceden a la demanda y que hacen que baje el precio del d\u00f3lar? Existen varias; las m\u00e1s importantes son los d\u00f3lares que provienen del ingreso de capitales al Per\u00fa, sean como inversi\u00f3n extranjera directa, deuda que toma el gobierno o entidades del sistema financiero, exportaciones, remesas, etc. En un nivel m\u00e1s general, lo que pasa es que en el mundo existen demasiados d\u00f3lares. \u00bfQui\u00e9n los produce?<\/strong> El Banco Central de los Estados Unidos, conocido como la Reserva Federal o simplemente FED<\/strong>. A ra\u00edz de la crisis de 2008, la FED<\/strong> ha producido tres grandes emisiones para inyectarlas a su econom\u00eda y as\u00ed enfrentar la crisis financiera. En otras palabras han sido medidas que los economistas denominan de pol\u00edtica monetaria expansiva pues inundan el mercado de d\u00f3lares. Cada emisi\u00f3n se denomin\u00f3 \u00abquantitative easing\u00bb<\/strong>, la \u00faltima de las cuales fue tratada en un post anterior y ocurri\u00f3 hace pocas semanas. Por eso se habla de QE1, QE2 y QE3<\/strong>. No son otra cosa que la \u00abm\u00e1quina\u00bb de hacer billetes que se pone a funcionar.<\/p>\n En el mencionado post se trat\u00f3 de explicar los efectos de la misma sobre los Estados Unidos; lo concreto es que el d\u00f3lar es una moneda aceptada en todo el mundo, a pesar de ser la moneda de un pa\u00eds con problemas fiscales y de sobreendeudamiento. No es la moneda m\u00e1s fuerte pero s\u00ed la m\u00e1s comercial, pues se acepta en todos lados y los bancos centrales la usan como moneda de reserva. Entonces cuando la FED emite d\u00f3lares y los inyecta a la econom\u00eda, puede darse el lujo de no generar inflaci\u00f3n interna, por que muchos de esos d\u00f3lares \u00absalen\u00bb a otros pa\u00edses en busca de mayor rentabilidad. Mientras haya quien los compre el proceso continuar\u00e1. Si cualquier otro pa\u00eds lo hiciera, como su moneda no puede salir pues nadie la acepta como medio de cambio en los mercados externos ni como medio de ahorro, entonces s\u00ed generar\u00eda inflaci\u00f3n dentro del pa\u00eds. \u00bfAcaso alguien puede comprar con soles en otro pa\u00eds?<\/p>\n Ahora bien, tambi\u00e9n es verdad que el Per\u00fa debe estar haciendo bien las cosas para que vengan d\u00f3lares; \u00bfacaso se dirigen a Argentina o Venezuela? El Per\u00fa tiene una econom\u00eda con estabilidad monetaria y fiscal, bajo nivel de deuda p\u00fablica como proporci\u00f3n del Producto Bruto Interno (PBI)<\/strong>, abierta al exterior y respetuosa del mercado. No hay nada similar a nacionalizaciones de empresas o controles de precios o medidas de ese tipo ni tampoco se esperan. Ya aprendimos que en la mayor\u00eda de los casos, son da\u00f1inas y solo conducen a ajustes posteriores con impactos negativos sobre la situaci\u00f3n social.<\/p>\n Adem\u00e1s tenemos un alt\u00edsimo nivel de reservas, que ascienden a 60 mil millones de d\u00f3lares<\/strong>. \u00bfC\u00f3mo llegan al BCR?<\/strong> Podr\u00eda pensarse que la raz\u00f3n est\u00e1 en el alto nivel de exportaciones; sin embargo, cuando un exportador coloca productos fuera, esos d\u00f3lares van al exportador y no al BCR. Entonces, \u00bfde d\u00f3nde salen? Recordemos que el tipo de cambio se determina en el libre mercado y el BCR entra a ser parte del mercado solo para evitar fluctuaciones bruscas.<\/p>\n Ante la gran entrada de d\u00f3lares por las razones mencionadas, el BCR compra d\u00f3lares en el mercado libre, es decir, se suma a la demanda por d\u00f3lares como un comprador m\u00e1s. Los d\u00f3lares que compra se agregan a las reservas. De ah\u00ed que mientras persista el fuerte ingreso de d\u00f3lares el tipo de cambio mantendr\u00e1 la tendencia a la baja. \u00bfPor qu\u00e9 no compra m\u00e1s d\u00f3lares el BCR para evitar que siga cayendo? Por que para comprar tiene que emitir soles y si emite muchos soles puede generar inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, solo emite cuando considera que la fluctuaci\u00f3n ha sido brusca, y esa es definici\u00f3n depende del BCR.<\/p>\n La ca\u00edda en el tipo de cambio se llama apreciaci\u00f3n de la moneda nacional (sol), pues el sol \u00abgana\u00bb valor con respecto del d\u00f3lar. \u00bfY eso es bueno?<\/strong> Depende, pues les conviene a los importadores y a quienes tienen deudas en d\u00f3lares y obtienen sus ingresos en soles. Por el contrario, perjudica a los exportadores, pues reciben menos soles por cada d\u00f3lar que generan. Tampoco ayuda a quienes viven de las remesas enviadas por compatriotas en el exterior pues por cada d\u00f3lar que reciben, cuando lo cambian a soles, obtienen menos soles.<\/p>\n \u00bfY para qu\u00e9 sirven las reservas?<\/strong> Pues para vender d\u00f3lares y evitar que el tipo de cambio suba. En realidad la ca\u00edda del d\u00f3lar que vemos en los \u00faltimos a\u00f1os no ha sido la constante en la historia econ\u00f3mica del Per\u00fa. Normalmente han faltado d\u00f3lares y el tipo de cambio ha tendido a subir; en esas circunstancias el BCR vend\u00eda d\u00f3lares en el mercado para neutralizar su aumento; es decir, la fluctuaci\u00f3n<\/strong> brusca debe entenderse tanto hacia abajo (ca\u00edda del tipo de cambio) como hacia arriba (subida del d\u00f3lar). Un alto nivel de reservas garantiza que ante aumentos bruscos en el tipo de cambio, el BCR tenga los d\u00f3lares para poder venderlos.<\/p>\n Fuente:<\/strong> Blogs | Diario Gesti\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El tipo de cambio es el n\u00famero de unidades de moneda nacional (soles) por unidad de moneda extranjera (d\u00f3lar). En el caso peruano, se refiere al precio del d\u00f3lar. 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